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近期国内大豆市场形势分析 2014-3-4 10:47:32

    进入11月份以后,国内豆油振荡反弹,对于油厂的压榨利润起到了一定的改善作用。大部分地区目前大豆压榨又恢复了盈亏线以上,尤其是部分地区近期低成本进口大豆开始陆续到港,为油厂阶段性盈利带来更多的空间。不过,目前各地区大豆供应松紧程度不同,豆源成本差异较大,油、粕需求也存在区域性差异,因此近阶段国内大豆压榨利润的区域性差异有望增大,具体分析如下:
 

国内豆粕现货价格强势振荡,油厂压榨利润出现区域化差异
 

    近期,美豆期货市场保持区间内振荡为主,国内豆粕、豆油行情也表现出跟盘波动的特征,目前国内沿海地区豆粕价格区间3250-3380元/吨,价格下调了20-60元/吨。此外,国内豆油现货市场也较上个月有所回暖,这对于油厂压榨利润的回升有利。根据初步计算,目前国内大部产销区的大豆压榨利润已经恢复到盈亏点的上沿,东北地区压榨利润集中在每吨80-100元,华东地区压榨利润较低,目前仍在盈亏平衡点附近运行,原因是大豆成本过高而油价偏低,华南地区压榨利润前期较低,一直处于亏损状态,不过今日有望部分摆脱亏损,原因是低成本大豆开始部分到港。目前,在江苏、山东地区,大豆到货量明显少于正常水平,使得大豆供求紧张,成本偏高,影响了压榨企业的利润水平。
 

近期低成本大豆开始部分到港,局部豆粕紧张态势有望缓解
 

    据悉,近两日广东珠三角地区先后有两船进口大豆到港,油厂开工率有所提高,这有助于缓解当地豆粕现货供应异常紧张的局面。而且,由于近期到港进口大豆成本相对较低,基本在3300元/吨左右,若按照目前广东地区豆粕3250-3300元/吨的价格水平,豆油6700-6800元/吨的价位计算,压榨利润可以达到300元/吨以上,因此在大豆到港趋增的同时,油厂的开工积极性也有望提高。
 

短期部分地区大豆偏紧局面难改,油厂开工率偏低支撑粕价水平
 

    尽管后期进口大豆到港量趋增且成本趋降,但是目前在江苏、福建南部和广东东部地区的大豆开工率偏低,因此仍然显著影响着当地豆粕市场的现货供应,对现货豆粕价格起到了支撑作用。相对而言,北方地区近期大豆进口到货的节奏有望加快,当地大豆开工率有望恢复至正常水平,因此不排除短期内豆粕价格存在一定的地区间较为显著的差异,但是这种现象会随着大豆到货量的增大而逐渐消失。
 

    由此可见,近期国内大豆、豆粕市场正值调整的关键期,一方面进口大豆市场的供应在区域间有所差异,大豆加工成本开始出现高低分化,并形成了不同地区的压榨利润水平的差异,对于后期下游产品价格存在偏空压力,另一方面,国内部分区域豆粕现货市场仍然倍受豆源紧张的困扰,市场的价格仍由油厂定价和期货走势主导。当然,近期国内饲料市场需求形势不容乐观,特别是全价料需求情况偏差,因此从内部动力来看,下游产品价格仍缺乏必要支撑,因此在压榨利润较好的情况下,市场的供应方应落袋为安。